最強の初心者ガイド

相場操縦取引の類

相場操縦取引の類

投資に関心を持ったけど何から始めればいいのかわからないという人もいるのではないでしょうか?

戸籍届出、住民異動届出の際の本人確認実施のお知らせ

窓口における「本人確認」を行うことが法律でルール化( 戸籍法及び住民基本台帳法が改正され、平成20年5月1日に施行 )されたことを受けて、 府中市では 婚姻や離婚などの戸籍届出、転入転出などの住民異動届出、戸籍や住民票などの各種証明書発行において、この法律に基づき、現在本人確認を実施しています。
そのため、虚偽の届出・証明書の請求の抑止を図るとともに、適切な個人情報の保護を維持するため、戸籍及び住民基本台帳の正確な記録を保つため、 婚姻や離婚などの戸籍届出、転入や転出などの住民異動届出、証明書の請求の際、本人確認書類等の提示をお願いしております。
なお、本人確認書類に有効期限があるものは、その期間内のものに限ります。

戸籍の届出・戸籍証明の請求において本人確認ができる書類

1点の提示で足りるもの

  • マイナンバーカード (郵送で写しを送る時は、顔写真のある表面のみをお送りください。)
  • 住民基本台帳カード(写真付き)
  • 運転免許証(国内で発行された国際運転免許証及び仮免許運転免許証を含む)
  • 旅券(パスポート) 相場操縦取引の類 (郵送による戸籍証明書の請求の際は除きます。)
  • 在留カード
  • 特別永住者証明書
  • 一時庇護上陸許可書
  • 仮滞在許可書
  • 船員手帳
  • 海技免状
  • 小型船舶操縦免許証
  • 猟銃・空気銃所持許可証
  • 戦傷病者手帳
  • 宅地建物取引士証(有効中の宅地建物取引主任者証を含む)
  • 電気工事士免状
  • 無線従事者免許証
  • 認定電気工事者認定証
  • 特種電気工事資格者認定証
  • 耐空検査員の証
  • 航空従事者技能証明書
  • 運航管理者技能検定合格証明書
  • 動力車操縦者運転免許証
  • 教習資格認定証(猟銃射撃教習受験資格認定証で都道府県公安員会発行のもの)
  • 検定合格証(警備業法第23条第4項に規定する検定の合格証で都道府県公安員会発行のもの)
  • 身体障害者手帳
  • 愛の手帳(療育手帳)
  • 精神障害者保健福祉手帳
  • 運転経歴証明書(平成24年4月1日以降に都道府県公安員会発行のもの)
  • 官公庁(共済組合を含む)がその職員に対して発行した写真付身分証明書
  • 官公庁が発行した写真付身分証明書
  • 独立行政法人通則法(平成11年法律第103号)第2条第1項に規定する独立行政法人が、その職員に対して発行した写真付身分証明書
  • 総務省設置法(平成11年法律第91号)第4条第15号の規定の適用を受ける特殊法人が、その職員に対して発行した写真付身分証明書
  • 地方独立行政法人法(平成15年法律第118号)第2条第1号に規定する 地方独立行政法人(公立大学法人を含む) が、その職員に対して発行した写真付身分証明書

2点の提示で足りるもの

次の「あ欄」から2点、または「あ欄」 のうち1点と「い欄」のうち1点の組合せで2点
■あ欄

  • 住民基本台帳カード(写真なし)
  • 国民健康保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 健康保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者等記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 後期高齢者医療保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 船員保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者等記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 介護保険証
  • 共済組合証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と組合員等記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。 )
  • 国民年金手帳
  • 国民年金証書
  • 厚生年金保険年金証書
  • 船員保険年金証書
  • 共済年金証書
  • 恩給証書
  • 印鑑登録証明書と実印
  • 各種医療証
  • 生活保護受給者証
  • 国立大学法人法( 平成15年法律第112号)に規定する国立大学、 地方独立行政法人法(平成15年法律第118号)に規定する 公立大学及びその他公立学校(以下「公立学校」という。)が、その学生、生徒、児童(以下「学生等」という。)に対して発行した身分証明書(写真付き)
  • 公立学校が、その学生等に対して発行した身分証明書(写真なし)
  • 私立学校が、その学生等に対して発行した身分証明書
  • 官公庁を除く法人が発行した写真付身分証明書
  • 国、又は地方公共団体が発行した写真付資格証明書(危険物取扱者免状、消防設備士免状、通訳案内士登録証、介護支援専門員証など)
  • 銀行法その他金融関連法令を根拠に設立運営する銀行、信用金庫、信用組合など金融機関が発行するキャッシュカード
  • 金融庁が管轄し、保険法に基づく生命保険会社、保険業法に基づく損害保険会社、金融商品取引法に基づく証券会社その他法令に基づく金融機関が発行する氏名などが判別できるカード
  • 一般社団法人日本クレジット協会に加盟する法人が発行するクレジットカード
  • 診察券
  • ふちゅう市民カードなど

注記:戸籍届出の際、本人確認ができなかった方については、後日、届出があった事を当事者に郵便でお知らせいたします。
注記: 戸籍届出の際、銀行等のキャッシュカード・診察券・ふちゅう市民カードなどは本人確認書類にはなりません。
注記:戸籍届出の際、来庁された方が使者の場合、当事者との関係及び使者の本人確認をさせていただきます。また、届出の当事者には、後日、届出があった事を郵便でお知らせいたします。
注記:郵送による戸籍請求の場合は、「1点の提示で足りるもの(旅券は除く)」または「2点の提示が必要なもの」の「あ欄」の書類の中から現住所の記載のあるものを1点以上お送りください。

証券口座開設の審査基準とは?どんな人が審査に落ちる?【徹底解説】

証券口座開設の審査基準とは?どんな人が審査に落ちる?【徹底解説】-サムネイル画像


投資に関心を持ったけど何から始めればいいのかわからないという人もいるのではないでしょうか?

証券口座開設の審査基準は以下のとおりです。

投資にはまず、 証券口座 が必要です。

証券口座開設は難しいように思われがちですが、簡単な手続きで始められるようになっています。現在では、スマホのみで手続きが完了する証券会社もあり、スムーズに始めることができます。

証券会社では、 審査基準 に沿って口座開設の審査を行っています。投資を始めるために証券口座を開設したいけど、審査が不安という人もいるのではないでしょうか。

口座開設の審査基準は、証券会社によっても変わってきます

①全証券会社に共通審査基準

証 券口座開設 の審査基準のうち、全証券会社の共通審査基準は以下の2つです。

もし仮に自身の身分を隠して口座開設することができたとしても、反社会的勢力であることが判明した場合には即座に口座が凍結されます。

理由としては、相場操縦やなりすましなどの犯罪を防止するためです。申込者が本人かどうか確認するために、必ず本人確認書類の提出を求められます

②多くの証券会社の共通審査基準

証券口 座開設 の審査基準のうち、多くの証券会社の共通審査基準は以下の2つです。

多くの証券会社に共通する審査基準1つ目は「金融商品取引業者の役員や従業員でないこと」です。 金融商品取引業者 とは、金融商品取引法に規定された金融商品を取り扱うために金融庁に申請や登録された業者のことを指します。

証券会社や投資信託委託会社などが該当し、これらの金融商品取引業者は証券口座を開設することができません。その理由は、金融商品取引業者の役員や従業員は一般人と比べ、投資の有益な情報を得やすい立場にあるからです。

証券会社の中には日本国内に在住していなくても口座を開設できる場合もあります。しかし、国などにより制限があるため、居住先の証券会社の口座を開設を検討した方が良いと言えるでしょう。

③一部証券会社の審査基準

証券口 座開設 の審査基準のうち、一部証券会社の共通審査基準は以下の2つです。

一部証券会社に共通する審査基1つ目は「勤務先」です。証券会社によっては、証券会社や銀行などの金融機関に勤めている人は証券口座開設ができない場合があります。また、世帯主が他の証券会社へ勤めている家族も口座開設を断られる場合もあります

一部証券会社に共通する審査基準2つ目は「年齢」です。
証券会社によっては口座の開設に年齢制限を設けている場合があります。主に 満20歳以上 であることと定められていることが多く、中には70歳までなど上限を設けている証券会社もあります。

そのため、一部の証券会社では口座開設の際に投資の経験を確認します。さらに、口座開設時には自身で重要事項説明書を読み、株の取引とはどういったものか、どういったリスクが想定されるのかなど理解する必要があります

証券口座開設の審査に落ちる人


証券口座開設 の審査基準には、全証券会社に共通審査基準、多くの証券会社に共通審査基準、一部証券会社に共通審査基準の
3つの基準がありました。

審査基準を満たさない場合は証券口座の開設ができません。全証券会社や多くの証券会社の審査基準は満たしているけど、一部証券会社の審査が通るか不安という人もいるのではないでしょうか。

審査基準を満たしていれば、証券口座の開設は特別審査が厳しいものではありません。審査基準を公開している証券会社もあるため、対策することも可能です。

①確実に審査で落ちる人

暴力団・暴力団員やその関係者、国際テロリスト等の反社会的勢力は口座開設ができないため、確実に審査で落ちます。その理由は、近年違法な取引などで証券口座が使用されるケースが増えたためです。

関係者であることを隠して口座開設したとしても、後から該当者であることが判明した場合、利用停止などの措置が取られます。

②証券会社によって審査に落ちる可能性がが高い人

金融商品を取り扱う職業の人は、 証券口座開設 の審査に落ちる可能性が高いです。

金融商品取引法の条件が揃う可能性のある立場の人の利用を許可しないことがあるためです。主な会社として、証券会社、投資コンサルタント、FX専業会社が挙げられます。

証券会社によっては不動産会社や貿易会社が該当する場合もあります。

楽天証券の審査に落ちる理由


楽天証券の 審査基準 は以下の通りです。

  • 日本国内に在住していること
  • 暴力団員・暴力団関係者などの反社会的勢力でないこと
  • 申込者が本人であること

審査に落ちた理由は楽天証券から届くメールで知ることができます。記載手順に対応することで再度審査申し込みが可能な場合もあります

楽天証券は、日本国内に在住している人しか口座開設ができません。もし海外転勤などで移住先が変わる場合は、別途所定の書面の提出が必要になります。

SBI証券の審査に落ちる理由


SBI証券の 審査基準 は以下の通りです。

  • 日本国内に在住していること
  • 証券会社に就職していないこと
  • 暴力団員・暴力団関係者などの反社会的勢力でないこと
  • 申込者が本人であること

SBI証券は日本国内に在住している人以外は口座開設ができません。そのため、基本的には居住先の口座を開設するのが良いでしょう。

また、SBI証券は本人以外の申し込みによる口座開設もできません。未成年者の親が子の名義で口座を申し込むこともできないため、その場合は 未成年口座 を検討しましょう。夫婦間や友人などからの申込みは仮借名口座に該当します。

証券口座開設に審査がある理由は?


証券口座開設 の際に審査をするのは、主に以下の2つの理由があります。

証券口座開設の際に審査をする理由1つ目は、「犯罪防止」のためです。口座開設をする際には、本人確認を行うことが法令で義務付けられてます

値幅の制限があるとはいえ、自身で判断し、リスクコントロールも自身で行う必要があります。そのため、証券会社では株式投資が高リスクであるという注意喚起をし、顧客が大きな損失を受けないよう配慮しています。

信用取引口座開設の審査基準とは?【別途審査が必要】


証券会社では、 信用取引口座 を開設することもできます。信用取引とは、証券会社に一定以上の担保を預け、証券会社からお金や売買に必要な株式などを借りて行う取引のことです。 現金や株式がなくても取引可能という特徴があります。

信用取引口座開設には、別途審査が必要になります。信用取引は、現金や株式などを担保にすることで、合計金額の約3倍の金額の取引ができるようになります。

通常の取引よりも利益や損失大きくため、適切な投資判断可能か審査されるのです。信用取引口座開設の審査は、通常の証券口座とは審査基準が異なります

SBI証券の信用取引口座開設の審査基準

SBI証券の 信用取引口座開設 の審査基準は以下の通りです。

  • 75歳未満の成人であること(未成年は開設不可)※75歳以上の成人であっても80歳未満の場合は、別途申請することで開設可能な場合もあります。
  • 当社と常時連絡がとれること
  • 信用取引のルール、「信用取引口座設定約諾書」、「信用取引に関する覚書」及び「信用取引の契約締結前交付書面」を十分に理解していること
  • 証券知識及び十分な金融資産があること
  • 株式の投資経験があること
  • 既に当社で総合口座を開設していること
  • 金融機関に勤務していないこと
  • 金融商品仲介業を営んでいないこと
  • 金融商品仲介業務に従事していないこと
  • 金融商品仲介業を営んでいないこと
  • 金融商品仲介業務に従事していないこと
  • 証券担保ローン(コムストックローン・SBI証券またはSBISL証券担保ローン)を契約していないこと
  • FX株券担保サービスを申し込んでいないこと

SBI証券の信用取引口座開設には、一定の投資知識、経験、資力が必要になります。そのため条件を満たせなかった場合には信用取引口座開設の審査に落ちてしまいます。

楽天証券の信用取引口座開設の審査基準

楽天証券の 信用取引口座開設 の審査基準は以下の通りです。

  • 当社の総合取引口座または法人口座を開設していること
  • インターネットが使用できる環境にあること
  • 自身のメールアドレスを持っていること
  • 登録電話番号に間違いがなく、常時連絡をとれること
  • 他社を含めて信用取引または一定の現物株式取引の投資経験があること
  • 金融資産が100万円以上あること
  • 80歳未満であること

楽天証券の信用取引口座の審査は、内容によっては電話で面接をする場合もあります。上記の取引基準を満たしていても必ず審査が通るというわけではないので注意が必要です。

FX口座開設の審査基準とは?【証券会社による変わることがある】


証券会社で FX口座 を開設する場合にも審査基準があります。FXとは、外国為替保証金取引のことで、外貨に投資する商品です。

戸籍届出、住民異動届出の際の本人確認実施のお知らせ

窓口における「本人確認」を行うことが法律でルール化( 戸籍法及び住民基本台帳法が改正され、平成20年5月1日に施行 )されたことを受けて、 府中市では 婚姻や離婚などの戸籍届出、転入転出などの住民異動届出、戸籍や住民票などの各種証明書発行において、この法律に基づき、現在本人確認を実施しています。
そのため、虚偽の届出・証明書の請求の抑止を図るとともに、適切な個人情報の保護を維持するため、戸籍及び住民基本台帳の正確な記録を保つため、 婚姻や離婚などの戸籍届出、転入や転出などの住民異動届出、証明書の請求の際、本人確認書類等の提示をお願いしております。
なお、本人確認書類に有効期限があるものは、その期間内のものに限ります。

戸籍の届出・戸籍証明の請求において本人確認ができる書類

1点の提示で足りるもの

  • マイナンバーカード (郵送で写しを送る時は、顔写真のある表面のみをお送りください。)
  • 住民基本台帳カード(写真付き)
  • 運転免許証(国内で発行された国際運転免許証及び仮免許運転免許証を含む)
  • 旅券(パスポート) (郵送による戸籍証明書の請求の際は除きます。)
  • 在留カード
  • 特別永住者証明書
  • 一時庇護上陸許可書
  • 仮滞在許可書
  • 相場操縦取引の類 相場操縦取引の類
  • 船員手帳
  • 海技免状
  • 小型船舶操縦免許証
  • 猟銃・空気銃所持許可証
  • 戦傷病者手帳
  • 宅地建物取引士証(有効中の宅地建物取引主任者証を含む)
  • 電気工事士免状
  • 無線従事者免許証
  • 認定電気工事者認定証
  • 特種電気工事資格者認定証
  • 耐空検査員の証
  • 航空従事者技能証明書
  • 運航管理者技能検定合格証明書
  • 動力車操縦者運転免許証
  • 教習資格認定証(猟銃射撃教習受験資格認定証で都道府県公安員会発行のもの)
  • 検定合格証(警備業法第23条第4項に規定する検定の合格証で都道府県公安員会発行のもの)
  • 身体障害者手帳
  • 愛の手帳(療育手帳)
  • 精神障害者保健福祉手帳
  • 運転経歴証明書(平成24年4月1日以降に都道府県公安員会発行のもの)
  • 官公庁(共済組合を含む)がその職員に対して発行した写真付身分証明書
  • 官公庁が発行した写真付身分証明書
  • 独立行政法人通則法(平成11年法律第103号)第2条第1項に規定する独立行政法人が、その職員に対して発行した写真付身分証明書
  • 総務省設置法(平成11年法律第91号)第4条第15号の規定の適用を受ける特殊法人が、その職員に対して発行した写真付身分証明書
  • 地方独立行政法人法(平成15年法律第118号)第2条第1号に規定する 地方独立行政法人(公立大学法人を含む) が、その職員に対して発行した写真付身分証明書

2点の提示で足りるもの

次の「あ欄」から2点、または「あ欄」 のうち1点と「い欄」のうち1点の組合せで2点
■あ欄

  • 住民基本台帳カード(写真なし)
  • 国民健康保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 健康保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者等記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 後期高齢者医療保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 船員保険証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と被保険者等記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。)
  • 介護保険証
  • 相場操縦取引の類
  • 共済組合証 (郵送で写しを送る時は、保険者番号と組合員等記号・番号にマスキングを施して見えないようにしてください。 )
  • 国民年金手帳
  • 国民年金証書
  • 厚生年金保険年金証書
  • 船員保険年金証書
  • 共済年金証書
  • 恩給証書
  • 印鑑登録証明書と実印
  • 各種医療証
  • 生活保護受給者証
  • 国立大学法人法( 平成15年法律第112号)に規定する国立大学、 地方独立行政法人法(平成15年法律第118号)に規定する 公立大学及びその他公立学校(以下「公立学校」という。)が、その学生、生徒、児童(以下「学生等」という。)に対して発行した身分証明書(写真付き)
  • 公立学校が、その学生等に対して発行した身分証明書(写真なし)相場操縦取引の類
  • 私立学校が、その学生等に対して発行した身分証明書
  • 官公庁を除く法人が発行した写真付身分証明書
  • 国、又は地方公共団体が発行した写真付資格証明書(危険物取扱者免状、消防設備士免状、通訳案内士登録証、介護支援専門員証など)
  • 銀行法その他金融関連法令を根拠に設立運営する銀行、信用金庫、信用組合など金融機関が発行するキャッシュカード
  • 金融庁が管轄し、保険法に基づく生命保険会社、保険業法に基づく損害保険会社、金融商品取引法に基づく証券会社その他法令に基づく金融機関が発行する氏名などが判別できるカード
  • 一般社団法人日本クレジット協会に加盟する法人が発行するクレジットカード
  • 診察券
  • ふちゅう市民カードなど

注記:戸籍届出の際、本人確認ができなかった方については、後日、届出があった事を当事者に郵便でお知らせいたします。
注記: 戸籍届出の際、銀行等のキャッシュカード・診察券・ふちゅう市民カードなどは本人確認書類にはなりません。
注記:戸籍届出の際、来庁された方が使者の場合、当事者との関係及び使者の本人確認をさせていただきます。また、届出の当事者には、後日、届出があった事を郵便でお知らせいたします。
注記:郵送による戸籍請求の場合は、「1点の提示で足りるもの(旅券は除く)」または「2点の提示が必要なもの」の「あ欄」の書類の中から現住所の記載のあるものを1点以上お送りください。

不公正取引について

現物取引または信用取引に関わらず、同一銘柄の買いと売りのご注文を同時に行う取引のことをクロス取引といいます。
楽天証券では、クロス取引となる注文が不公正取引の一形態である権利の移転を目的としない仮装の有価証券の売買となることを防止する観点から、現物取引同士の売買において、発注中の注文がまだ約定していない場合、その注文に対する反対売買(買い注文に対する売り注文、売り注文に対する買い注文)がクロス取引に該当するときには、注文を承ることができません。注文訂正を行う際も同様の制限が入るため、訂正ができない場合があります。
また、2020年10月31日より、信用取引においても、仮装売買及び作為的相場形成防止の観点から、期日延長等を目的としたクロス取引であった場合でも、ザラ場(取引時間)中に執行されることになる注文は承ることはできません。
信用取引の期日延長等を目的としたクロス取引を行う場合には、買い注文、または売り注文に執行条件「寄付」又は「引け」を選択して発注を行ってください。
なお、2020年11月14日より、一方または両方に執行条件「不成」「大引け不成」が選択されている場合において、指値同士がクロス取引とならない注文の受注が可能となります。

  • ※ クロス取引を行う場合、その取引状況(取引の回数や出来高など)によっては、他の投資者に現実の需給に基づいて取引が頻繁に行われていると誤解を生じさせるものとして、不公正取引と見なされるおそれがあります。また、株価を変動させるようなクロス取引は、株価操作に該当するものとして、不公正取引と見なされる場合があります。
    なお、他の証券会社を併用したクロス取引に関しても同様に不公正取引と見なされる場合があります。
  • ※ 上記に限らず、市場の価格形成に影響を及ぼす可能性が高いと判断したお取引を行った場合、弊社からお取引の目的などについて確認等をさせていただく場合があります。

相場操縦行為について

相場操縦とは

  • ① 取引が繁盛に行われていると他の投資者に誤解を生じさせるなどの目的(繁盛等目的)を持って行う権利の移転を目的としない仮装取引、または、他人と通謀して行う馴合取引
  • ② 相場を変動させているにもかかわらず、他の投資者には、その相場が自然の需給関係により形成されるものであると誤解させて取引を行いたくなるように誘い込むことを目的(誘引目的)として、取引が繁盛であるように見せたりする一連の売買。

相場操縦行為に関する罰則
相場操縦行為を行った場合、10年以下の懲役若しくは1,000万円以下の罰金又はその併科(金融商品取引法第197条1項5号)が定められております。
また、財産上の利益を得る目的で、相場操縦行為を行った場合、10年以下の懲役及び3,000万円以下の罰金又はその併科(金融商品取引法第197条2項)が定められております。
さらに、相場操縦行為によって得た利益も没収又は追徴されます。(金融商品取引法第198条の2)

相場操縦行為

① Aさんがある銘柄を1,000円で10,相場操縦取引の類 000株購入した。
② 高値で売却したいが、当該銘柄は出来高が少ないため、自身の売付注文と買付注文(1,000円 10,000株)を対当させて売買高を水増しし、相場が活況であると思わせようと画策した。



① Aさんがある銘柄を2,000株保有。現在値1,000円だが、もう少し高く売却したいと思っている。
② 株価を変動させることを目的に、1,005円に売付注文と買付注文を1,000株ずつ発注し、対当売買を行うことで株価を1,000円から1,005円に引き上げる。また、さらに高値での売却を見越した売付注文 1,010円 1,000株を発注する。

SPECIAL REPORT スペシャルレポート

"フラッシュ・クラッシュ・トレーダー"と呼ばれた男はフラッシュ・クラッシュとはあまり関係なかった:高頻度取引との知られざる戦い

水田 孝信

● 経歴
・2002年東京大学大学院理学系研究科修士課程修了。
・2004年同研究科博士課程を中退しスパークス・アセット・マネジメント株式会社入社。
クオンツアナリストなどを経て2010年よりファンドマネージャー。
・2017年度より上席研究員兼務。
・2014年東京大学大学院工学系研究科博士課程修了。博士(工学)。
同年より東京大学公共政策大学院非常勤講師。
・2016年度より人工知能学会金融情報学研究会幹事。2019年度より主幹事。

● 受賞歴
・2010年度および2012年度、人工知能学会研究会優秀賞。
・国際学術会議 IEEE Conference Computational
Intelligence for Financial Engineering and Economics 2014
にて3rd place award受賞。
・2020年度、人工知能学会全国大会優秀賞。

書籍「フラッシュ・クラッシュ」

昨年末に、「フラッシュ・クラッシュ たった一人で世界株式市場を暴落させた男」という名の書籍*1(以下”相場操縦取引の類 この本”)が発売されました。この本は”Flash Crash: A Trading Savant, 相場操縦取引の類 相場操縦取引の類 a Global Manhunt and the Most Mysterious 相場操縦取引の類 Market Crash”*2の邦訳版で、原著のサブタイトルをあえて訳せば「トレーディングの達人、世界中から犯人探し、もっともミステリアスな市場クラッシュ」という感じなので、邦訳版とだいぶ異なります。
この本は、大規模な相場操縦を長年行った罪で捕まった個人投資家、ナビンダー・シン・サラオ(通称”ナブ”)の生い立ちや、捕まった経緯、その後などを記述したノンフィクションです。他の多くの金融市場に関する一般向け書籍が、脚色が多かったり、正義・悪といった無理なレッテル張りをしたうえで物語を構築したりと、一般の方々へ誤解を招くものが多い中、この本はとても客観的、誠実にかかれている良書です。
一方で、2010年5月に米国で起きたフラッシュ・クラッシュの原因は多くの要因が複雑に絡み合っており非常に難解なもの*3ですので、当然、”たった一人で”とかありえないわけですし、実際この本でも複雑な要因を解説しつつ、むしろ、ナブはそこまで関係していなかったと述べています。しかし、相場操縦師のナブが逮捕された際、多くのメディアがフラッシュ・クラッシュの犯人を捕まえたと報じ、その後も”フラッシュ・クラッシュ・トレーダー”としてナブを紹介するメディアが後を絶たないため、このようなタイトルになっているのでしょう。
これほどタイトルに説明が必要な書籍は珍しいかと思いますが、一人の相場操縦師を追ったノンフィクションとして面白い本だと思います。映画化もされるそうですが*4、余計な脚色が加えられないよう願うばかりです。ここでは、ナブの人生にご興味を抱いた方も多いかもしれませんが、それはこの本を読んでいただくこととし、このレポートではこの本から読み取れる、相場操縦師と高頻度取引 (HFT=High Frequency Trades, 高速取引ともよばれます)との敵対関係とあるべき規制について考えていきましょう。

相場操縦に手を染めた経緯

見せ玉:相場操縦が目的で、かつ、取引する意図がない注文

見せ玉とは相場操縦を行うための1つの手法です。相場操縦とは、市場において相場(市場価格)をわざと自分の有利になるように変動させて、その変動が自然な需給で発生したと思っている他の投資家を騙して、自分の利益を得ることです*6*7。このような行為は公正な価格形成を阻害し、その他の投資家に損害を与えますので禁止されています。
見せ玉は、相場操縦が目的で、かつ、取引する意図がない注文のことです。注文板上に大量に注文をおいて、他の投資家に需給を誤解させ、市場価格を操作することです。
当然ですが、相場操縦は相場の操縦を意図して行った注文にのみ成立します。そのため、見せ玉も当然、相場の操縦を意図して行った注文のみが該当します。なので、相場が操縦されておらず、単に大量にキャンセルしたとかであれば見せ玉には該当しません。

見せ玉の被害者は誰なのか?

なぜ高頻度取引は単純な見せ玉にだまされるのか?

相手が機械だからといってだましてはならない

相手が儲けている戦略だからといってだましてはいけない

相手がだまそうとしているからだまし返していいわけではない

新しい戦略のせいにするのは良くない

実は、自分の戦略がうまくいかなくなったとき、新しく生まれた他人の投資戦略のせいにするというのは、歴史上たびたび起きてきました。そして、多くの場合が勘違いであり、自分の戦略を向上させるのではなく、そのような新しい戦略のせいにしてきた投資家は衰退していきました。
ナブのように高頻度取引のせいにしたり、もっと最近ですと、人工知能のせいにしたりする投資家もいました。もう少し前ですと、電子取引,プログラム取引、アルゴリズムなど、言葉を変えながら、ありもしないことを声高に訴えることが行われてきました。これが個人投資家だけではなくメディアや自称有識者、自称専門家のような人たちまでも行ってきたので、とてもやっかいな現象です。
他の例として、主に商品先物を取引するファンドであるCTA(Commodity Trading Advisor)の例をあげておきましょう。CTAはかつて、多くのファンドが高いリターンを得ていましたが、2010年ごろからリターンを得るのが難しくなってきています。その原因の1つとして、そのころ増えた短期的な逆張り戦略*11がCTAを餌食にして利益を得ていると指摘する人*12もいましたが、これも誤解だったのでしょう。ちなみに私は人工市場シミュレーションを用いて、餌食にするどころかむしろ共存共栄である可能性を示した研究を次回の人工知能学会*13で発表する予定です。
また、もっと昔だと、19世紀終わりから20世紀初めにかけて活躍した伝説的な投機家、ジェシー・リバモアは「下落を仕手筋の仕業だとする考え方は、自らの頭で物事を考えようとしない無茶なギャンブラーと大差ないレベルの投機家を納得させるために考え出された方便なのだろう。」と述べています*14。100年前から同じようなことが繰り返されているのです。

ナブと高頻度取引の戦いは何だったのか?

その後のナブ

その後の高頻度取引業界:取引所と高頻度取引の接近

高頻度取引の残された課題

通常、投資家の行動は何重にもチェックがかけられています。多くの投資家の場合、証券会社に注文を依頼します。証券会社はその注文が違法なものでないかチェックしています。実際、ナブも証券会社から疑わしい取引手法を何度もやめるよう言われ、証券会社を変えています。証券会社から注文を受け取った取引所も違法な取引がないかチェックしています。そして当局は最後の砦で、実際に立件する際に登場します。
しかしこの本によると、高頻度取引業者と取引所に人材の深い交流があったケースが示されており、例えば米国では、取引所のグループ会社の役員と、大手高頻度取引業者の役員に兼任が見られると指摘しています。
そして最近では、2020年9月に米国で新設されたメンバーズ取引所(MEMX)のように、新しい取引所の設立に高頻度取引業者が積極的にかかわっている事例も見られます*15。このように取引所のようなビジネスに参入しようとするのは、高頻度取引での利益が低下する一方、取引所のビジネスはデータ販売などによって伸びていること*16なども関係しているかもしれません。
いずれにせよ、高頻度取引業者と取引所の接近は大きな懸念です。取引所が完全な第三者でなくなれば、高頻度取引を厳しくチェックしている主体が1つ減り、不正のチェックが不十分になる恐れがあります。チェックは公平になされるべきです。サッカーで例えるならば、一部の選手だけ副審に見られていないというような状況は許されません。そういう選手は主審が見ているから大丈夫、とはならないでしょう。全員が同じように審判たちから見られていないといけないのは、市場でも同じです。
まだこのような状況にはなっていないかもしれませんが、そのような状況になってしまったときのために、今からルールを考えておく必要はあるかもしれません。

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